预制菜的市场规模可拆分为预制菜消费 量及其单位价格：量方面，可进一步分解为B端和C端渠道 的消费量，分别取决于消费者在外用餐消 费量、在家用餐消费量，及其各自场景下 预制菜的渗透率。其中，整体消费量的增 长空间主要取决于人口数量，外食率水平 则受到就业率、居民收入、餐饮业发展水 平等经济因素，以及老龄化、婚育情况等 人口结构因素的影响。而渗透率的高低则 既取决于需求端的演变（B端降本增效、 C端便捷烹饪），也与供给端如冷链物流、 家电普及率等配套基础设施条件的完备程 度相关。价方面，人们对高品质产品（品质优、还原度高、操作简便的预制 菜）消费意愿的增强是基础，消费力（收入水平）的提升是重要保 障，此外也需要供给端相应研发能力的匹配。公司：品牌、产品、渠道、产业链布局等多维度构建壁垒通过对美日头部预制菜企业的分析，我们认为其在行业中取得竞争优势主要通过以下几个方面：产品力：预制菜的使用需要经过再加热、再加工的过程，对于企业而言，一方面，需要考虑如 何通过技术使得预制菜经过再加工后的口味、口感尽量接近现制水平；另一方面，企业需要具 备需求洞察能力，能够及时捕捉消费者需求变动趋势，并推出相应的创新产品，既有助于加强 和B端客户的合作深度，也有利于C端渠道的销售。例如日冷公司通过对炒饭这一品类持续研发， 不断升级产品口感。雀巢内部也拥有完备的研发资源，推崇创新文化，持续推出符合消费潮流 的新产品。渠道力：无论是面向C端的KA卖场、便利店、线上等渠道，还是服务大量社会餐饮的经销批发渠 道，掌握丰富的渠道资源是预制菜企业推动产品销售的必备一环。例如美国Sysco作为餐饮供应 链企业在B端渠道具备明显优势，而雀巢作为食品综合企业，则广泛布局零售渠道，可顺利导入 预制菜产品。此外，日本的连锁便利店企业7-Eleven也凭借高效的配送供应体系来满足客户对便 当等预制菜的高频采购需求。2、日本：经济疲软叠加人口结构变化，预制菜消费渠道切换（1）品类及BC端产品分类：日本预制菜品类丰富，主食类及冷藏类预制菜为特色。日本预制菜除常见的冷冻类即配型预制菜的肉类水产，以 及即烹或即热型预制菜的冷冻调理食品外，主食类预制菜也有较大市场规模。日本C端冷冻食品中最受欢迎的冷冻 炒饭和冷冻饺子等，可视为广义上的即热型或即烹型预制菜。“主食+菜品”类的便当产品，包括冷冻储存以及冷 藏储存的品类，可作为正餐的替代，在日本发达的便利店系统中广泛销售。（2）BC端结构占比及统计口径问题：预制菜统计方面，需同时参考日本冷冻食品协会及欧睿数据统计口径。由于预制菜的定义尚无准则，主流统计数 据包括日本冷冻食品协会的数据，以及欧睿数据库数据。（1）日本冷冻食品协会：统计口径为需要冷冻的预制菜，其中包括B端的即配型食材、即烹型和即热型调理食品等， 以及C端的冷冻炒饭、冷冻面食等。其中，B端冷冻食品，可等同于B端广义预制菜的概念。 （2）欧睿数据库“预制餐”板块：统计C端零售数据，包括便当等冷藏类预制菜、部分C端冷冻预制菜、以及常温或 脱水预制菜等。欧睿数据和冷冻食品协会的C端数据，可组成C端广义预制菜的概念。 冷冻预制菜BC占比均匀，2021年约50%：50%；而考虑冷藏等C端预制菜后，整体BC占比约为26.7%：73.3%。预制菜消费及BC端消费结构受多重因素催化演变。从日本预制菜发展的驱动因素来看，主要可分为经济发展和人 口结构两大类：（1）随着宏观经济的发展，首先带来就业人口的增长。就业人口相比居家人口，在外饮食的场景相对更多，也会 带动餐饮业发展，对应的B端预制菜需求增长。其次，就业人口回家做饭的时间少，烹饪的时间成本提高，也推动 预制菜在C端居家消费场景的渗透率提升。此外，1960s日本冷链物流等基础设施的加速建设，以及1970s冰箱等 家电的基本普及，给B端和C端预制菜发展提供基础。包括连锁餐饮企业的发展、连锁便利店的扩张，也在持续扩 张对预制菜的需求。（2）从人口结构层面看，老龄化、少子化的趋势下，老年人口及单身独居人口占比均有提升。日本老年人群体对 预制菜的使用频率更高，预制菜也能满足老年人囤积食品的需求。单身独居人口相对也更偏向于使用预制菜减少 烹饪流程。从而推动C端预制菜的需求持续提升。此外，人口结构变化带来的劳动力短缺问题，以及带来的人工成 本上升，也在促使餐饮企业增加B端预制菜的使用。
就业增加带动餐饮预制菜需求，同时促进C端渗透率提升近年来日本餐饮行业发展趋势也与就业情况高度吻合。随着日本就业人口在2012年触底，日本餐饮服务业零售额 也同样从2008年金融危机后持续下降至2012年的20.95万亿日元的低点，随后二者均开始反弹。此后随着就业人 口的回升，餐饮服务业零售额持续提升至2018年的22.16万亿日元。2008年至2018年间，日本就业人口累计增长 6.40%，而餐饮零售额累计增长5.77%。但就业人口的增长也逐步放缓，2019年增速同比2018年下降1.1pcts， 2019年日本餐饮行业市场规模仅基本持平，同比下滑0.04%。餐饮的复苏也带动B端预制菜需求的第二轮增长，从 2011年开始有明显回升，此后在相对较高的水平波动，直至2020年环境因素冲击餐饮业，B端预制菜需求也明显 下降。老龄化及单身家庭提升C端需求，劳动力短缺促使B端使用预制菜老年人使用预制菜的比例最高，冷冻预制菜可满足食品的囤积需求。根据日本冷冻食品协会的调查研究，老年人 群体整体每月购买冷冻预制菜的比例要高于年轻人群体。尤其65岁以上老年人更加明显，每月至少购买一次冷冻 预制菜的比例达88.5%。而从对不同年龄段消费者购买冷冻预制菜原因的调查看，随着年龄提升，消费者对食品 可囤积的特点更加看重。老年人行动相对不便，可囤积的冷冻预制菜解决了原本需要高频次购买食材的问题。日冷公司：供应链布局打造竞争优势，C端战略大单品放量带动利润率提升日本预制菜头部企业日冷，业务覆盖冷冻食品、肉类水产及冷链物流。日冷前身成立于1945年，1952年开始经营 冷冻水果及果汁等产品，1954年推出日本第一款冷冻食品“茶碗蒸”，在冷冻食品领域已深耕近70年。公司持续 拓展冷冻食品品类，1966年推出速冻鱼糜制品，1976年推出餐厅用小袋包装冷冻食品，1978年又推出其C端产品， 2001年更推出大单品本格炒饭系列产品。同时公司不断向海外扩张业务，先后进入美国、澳大利亚、中国、泰国 等地，且在开拓海外销售市场同时也在关注上游原材料布局机会。奥运营销构建预制菜认知，获得消费者认可。从销售端看，公司在奥运会、世博会等大型公众会议供应食品、开 设餐厅等，对消费者认知培养和品牌力打造具有较强支持作用。在1964年冷冻食品规模尚较小时，东京奥运会采 用冷冻食品为奥运会提供安全且品质稳定的食品，而日冷是其中的供应商。一方面给冷冻食品的B端使用进行了普 及，一方面C端消费者认知层面，也有了政府级别的背书。而公司持续将该项目作为展示材料，也使得公司品牌力 和食品安全等消费者关心的点获得保障。7-Eleven：高客户粘性带来持续的预制菜复购，打造零售预制菜龙头持续优化预制菜基础设施布局，门店数量高速扩张。7-Eleven品牌成立于1927年的美国德克萨斯，名称意为营业 时间由上午7时至晚上11时。1974年被引入日本，在东京开启第一家门店。此后门店数量迅速扩张，1976年突破 百家，1980年突破千家，2003年突破万家，至今已在日本有两万家以上门店。2005年Seven-Eleven Japan公司、 Ito-Yokado公司、Denny’s Japan公司合并成立Seven&I Holdings公司。在7-11便利店于日本发展的过程中，对食品配送、店内设施布局方面持续优化，给预制菜的发展打下基础。1976 年即对对供应商采取集约化管理，开创共同配送的模式；1987-1988年持续优化米饭类产品的配送和供应管理；1994年在门店中开始布局冷柜和冷藏柜。2001年7-11推出独创快餐品牌，目前7-11已成为日本零售预制菜的龙 头企业。二战后迎来快速发展，目前步入成熟期。根据《美国增长的起落》一书中的描述，早在1916年，克拉伦斯·伯宰 （Clarence Birdseye）发明了速冻食品方法，1920年世界上第一台快速冷冻机便在美国试制成功，1926年伯宰 对冷冻技术进一步加以完善，1928年成功发明了双带式冷冻机，并于1930年开始销售冷冻食品，1937年冷冻食 品的销售便已非常可观。二战期间，糖、油脂、肉类、罐头食品与蔬菜实现配额制，冷冻食品被鼓励购买，消费 习惯被进一步培养。到20世纪50年代，“冷冻快餐”（TV dinners）以及冷冻蔬菜已成为家庭主食。此后伴随人 口增加、餐饮连锁业发展、物流便捷性提升等因素，行业迎来快速成长期。直至80年代后，冷冻食品已经开始逐 渐步入成熟阶段，行业发生的重大变化主要体现为产品多样性的增加。驱动因素：人口增加、收入提升是推动行业发展的宏观基础人口增加以及合理的人 口结构支撑经济增长、 带动居民消费需求。二 战后美国出生率维持在 较高水平，使得美国人 口数量在50年代初-60 年代末也迎来了快速增 长，从1950年的1.52亿 人增加至1970年的2.05 亿人。而在人口结构层 面，尽管70年代以来美 国人口出生率下降，但 得益于移民人口增加， 美国15-64岁的劳动年 龄人口占比自1966年始 终维持在60%以上，合 理的劳动人口结构使得 其对于经济增长形成良 好支撑，进而带动居民 消费需求增加，推动包 括冷冻食品在内的行业 发展。代表性公司——Sysco：餐饮供应链布局预制菜，B端渠道优势显著公司预制菜业务以冻肉、冷冻果蔬等净菜类产品为主。产品种类方面，Sysco能够为客户提供全系列的食品及非食 品产品，食品涵盖生鲜、冷冻食品、乳制品、饮料、罐头干货、海鲜等；非食品产品如厨房用具及相关设施等， 满足一站式采购诉求。从占比来看，生鲜类及冷冻食品占比相对较高，2022财年鲜肉及冻肉的销售占比约19%， 冷冻果蔬及烘焙占比约15%，禽类产品占比约14%，产品结构基本稳定。代表性公司——雀巢：综合性食品龙头，并购+自研布局预制食品婴幼儿食品业务起家，并购实现业务 范围扩张。雀巢集团是全球领先的食 品综合集团，业务涉及婴幼儿健康食 品、饮料、水、乳制品（含冰淇淋）、 预制食品、调味品、甜食、宠物食品 等多个领域。从发展历程看，雀巢早 期以婴幼儿食品起家，此后通过数次 的对外收购实现业务覆盖范围的持续 扩张，最终实现食品业务的综合布局。其中，伴随二战后欧美地区冰箱冰柜 在家庭端渗透率的提升 ，公司在 1957年推出了美极品牌的罐装预制 意大利饺子，实现了不错的销售效果， 此后便加大了预制罐头食品的投入。1962年和1973年公司又分别收购了 欧洲和美国的领先速冻食品品牌 Findu和Stouffer，并于2010年收购 了卡夫食品旗下的冷冻披萨业务进一 步加大速冻预制食品的布局。财务数 据方面 ， 公 司 2022 年 实 现 营 收 944.24亿瑞士法郎，近年来总体呈 现低个位数的复合增长，而净利率基 本能够维持在10%以上。目前国内预制菜市场以B端为主导，餐饮扩容叠加渗透率提升，B端需求有望持续增长。渠道结构方面，目前我国预 制菜行业仍以餐饮等B端应用场景为主，2021年预制菜B端销售占比超过80%。而根据《中国烹饪协会五年（2021- 2025）工作规划》，目前国内预制菜渗透率只有10%-15%，预计在2030年将提升15%-20%。而与此同时，从餐 饮业的发展阶段来看，2010-2022年我国餐饮业收入CAGR为7.90%，与1950-1980年美国住宿和餐饮业（对应 CAGR为7.62%）的阶段性表现类似，总体仍处于稳步增长期，参照美国预制菜市场的发展路径，预计将有效支撑 预制菜B端需求的稳步提升。与此同时，与国际市场相比，我国餐饮人均消费仍有较大提升空间。2019年我国人均 GDP突破1万美元，约为美国人均GDP的16%，而根据欧睿数据，同年我国人均餐饮消费水平为美国的18%。随着 我国经济的持续增长，人均GDP的提升将有效支撑餐饮消费，带动餐饮市场扩容。国内人口变化趋势类似日本，老龄化及少子化突出。国内人口变化趋势和日本情况非常类似，中国总生育率经历 了1970s、1990s两次滑坡后长期企稳，但近年来又呈现出下滑趋势，2022年国内人口则出现了数十年来未有过 的人口总量下滑情况。而从人口结构方面，老龄化问题也日趋严重，在抽样调查数据中，60岁以上老年人占比已 接近20%。国内银发经济也在逐步兴起，城市老年人的经济实力较强，且愿意接触网购、直播等新鲜事物。而这 部分城市老年人简化C端饮食制作的需求也在持续增长，或将按照近似日本的趋势发展，即老年人会更加高频次购 买预制菜，尤其方便囤积的产品，促进C端预制菜规模的发展。
